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国内铜管加工的“三驾马车”之一

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虽然公司主营收入每年有50％以上来自出口，但是由于公司出口业务以进料加工为主，使得公司在形成美元计价的应收账款的同时，也形成更大金额的美元计价的应付帐款，从历史来看，应付帐款的金额远远大于应收帐款的金额，同时公司为了采购需要还经常保持一定额度的美元短期贷款，因此，公司的美元负债经常大于美元资产金额，这导致汇兑损益表现为净收益。因此人民币升值对公司不会造成负面影响。　　公司产品结构中，制冷用铜管在主要业务收入及毛利所占的比例均在三分之一以上，表明公司业务对制冷行业市场存在一定的依赖性。此次募集资金6.0458亿元主要投向高端的铜合金管方面。我们认为4个募集资金项目的投产，将进一步提高公司产品的技术水平，改善产品结构，有利于公司竞争优势的维持和进一步扩大。随着募集资金项目的逐步投产，公司将达到铜管总产能达到22.2万吨，铜棒产能3.2万吨。　　综合分析，我们预计公司07、08、09年为0.44元、0.57元和0.68元。我们认为给予这种铜加工的小盘股08年27-30倍pe是比较合理的，因此公司的合理价位为15-17元。

责任编辑： 整理时间：2008-7-9 17:17:40

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